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　　在基建适当超前发力的情况下，能源管网和给排水管网投资有望前置，带动管道需求上行，相关管道公司有望受益。

　　在2021年经济工作会议上，提出要适度超前开展基础设施投资，并要求“十四五”期间，必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓。也就是说，管网改造与建设是本轮基础设施发力的重要方向。

　　管道改造和建设方面主要有两个痛点，一是不少省份的城市供水排水管网存在问题。从生态环境部官网公示的督察情况来看，接受督察的省份大多存在管网建设问题。例如，吉林省在“十三五”时期，9个市州有7个未完成新建污水管网任务，吉林、辽源、白山3市仅完成10%左右；湖北、广东、四川等省份均被指出存在错接漏接、缺口较大、设施老旧等问题。

　　二是能源管道安全问题相对突出。以燃气管网为例，2021年我国燃气事故多发频发，曾出现多起管道开裂印发的安全事故。2022年1月17日，国务院召开全国安全生产电视电话会议提出要加快推进城镇燃气安全排查整治，扎实推进燃气、危化品安全集中治理。

　　也就是说，供水排水管网、能源管网的建设与改造，是管网改造与建设的痛点，有望成为本轮基础设施发力的抓手。

　　能源用管主要包括燃气管道与油气管道。其中燃气管道主要针对我国城镇燃气管网，为居民输送天然气；油气管道主要针对的是我国油气运输的主干道。

　　对于燃气管道，住建部数据显示，2020年我国城市天然气管道长度为85万千米，较2000年的3.37万千米增长24倍。通常来说，燃气管道在使用20年以后就会出现老化，需要进行更新换代。2022年以后，我国的燃气管道将面临较大的更新需求。

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　　从燃气管道建设需求来看，预计2022年到2025年天然气管道的增量需求（存量改造+将达到40万千米以上，相较当前的85万千米仍有较大的增长空间，预计年复合增速达到10%以上。

　　对于油气管道，2020年我国油气管道主干道长度接近17万千米，其中天然气主干管道大约为8万千米左右。结合《中长期油气管网规划》文件来看，2025年我国油气管网里程数将达到24万千米，相较2020年的17万千米增长约41%，年复合增速将达到7%左右。

　　由于2022年要求适度超前开展基础设施投资，因此5年规划的建设量可能会适当前移，因此2022年的能源管网增速大概率高于年复合增速。

　　给排水管网主要是为了解决城市的供水与排水问题，包括自来水供应、污水处理、雨水收集等。住建部数据显示，2020年我国供水管道长度为100万千米左右，较2000年的25万千米增长了3倍左右，年复合增速大约在7%左右。

　　2021年11月8日，发改委印发了《“十四五”节水型社会建设规划》，规划要求2025年城市公共供水管网漏损率小于9%。由于供水管网在使用20年以后将逐渐出现老化、破裂的情况，因此未来老旧给排水管需求有望逐步增加，十四五期间给排水管道有望维持8%左右的增速。

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　　在能源管网与给排水管网建设更新的情况下，将带动相关管道景气度提升。以城市给排水系统为例，城市给排水系统主要用的是钢铁管（以球墨铸管为主，常用于全口径的供水管道建设）和塑料管（塑料管常用于建筑内的给排水）。其中，球墨铸管的占比大约在50%以上。截至2022年1月14日，离心球磨铸管与离心球磨铸铁价格之差接近2800元/吨，创下2011年以来的最高水平。这一价差表明离心球磨铸管的需求较为旺盛。

　　也就是说，在基建适当超前发力的情况下，能源管网和给排水管网投资有望前置，这将带动管道需求上行，相关管道公司有望受益。

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　　能源用管和排给水用管的品类有所不同，上市公司在不同的领域也各有优势。其中，在给排水领域，新兴铸管的球墨铸管占优；友发集团与金洲管道优势在于燃气管道领域；常宝股份主营油气管道；久立特材侧重油气钢管和高端钢管。

　　从产能扩张的角度来看，在超前基建带动管道景气度上行的情况下，2022年相关管网公司均有望迎来扩产。其中，新兴铸管、常宝股份、金洲管道的产能有望增长60%以上。

　　从产品毛利来看，不同钢管毛利率有所不同。其中，久立特材的品种最高，达到26%左右；新兴铸管和金洲管道的毛利大概在13%左右；常宝股份大约在7%左右。

　　结合产能变化与产品毛利，新兴铸管2021、2022年业绩均有望表现不俗，预计2021年净利润同比增长23%，预计2022年净利润增速有望达到60%左右。此外，2022年净利润增塑较高的预计还有友发集团（+56%）、金洲管道（+46%）。